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东亚银行（00023）　　　28.850元　　　升1.051%大新金融（00440）　　　49.950元　　　无升跌创兴银行（01111）　　　14.280元　　　升0.563%大新银行（02356）　　　16.240元　　　跌0.490%

2018年12月，中央经济工作会议关于货币政策的精神是稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策的传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。2017年，相关论述为保持中性，管住货币供给总阀门，保持货币信贷和社融合理增长，促进多层次资本市场发展。同时，2018年删去了保持人民币汇率基本稳定和守住不发生系统性金融风险。对比2018年和2017年相关表述，2019年货币政策操作空间扩大，重点将着力提高资金从金融体系传导到实体的效率，同时降低实体企业融资成本，提振企业经营效益。结合前文的分析，我们认为，“大水漫灌”的可能性极低，但货币供应大概率保持边际宽松，以促进信贷和融资的合理增长，满足必要的融资需求。

图26：中国固定资产、房地产及基建投资增速数据来源：Wind，中信建投期货图27：中国制造业投资增速数据来源：Wind，中信建投期货出口方面，得益于外部经济保持较强增长和我国持续深化的开放政策，对外贸易保持了较快的增长。海关总署统计数据显示，2018年1-11月份，中国进出口贸易总额达到4.24万亿美元，同比增长14.8%，增速较2017年高近3pcts。分出口和进口来看，出口增速为11.8%，进口增速为18.4%，进口增速远高于出口增速。需要警惕的是，2018年11月进出口增速均出现断崖式下跌，其中11月出口增速从10月份的13.4%降至5.7%，进口增速从15.7%降至2.7%。同时，在制造业PMI分项指标中，出口新订单指数在2018年10-11月分别为46.9和47。事实上，该指数自今年5月份以来一直处于50荣枯线下方，揭示了出口下滑的潜在风险。2019年，在中美贸易摩擦尚未得到妥善解决的背景下，加之全球经济均面临增长放缓的压力，国际贸易形势难言乐观，我国出口面临较大幅度下滑的风险。

第二种则是借炒新的势头超越，如2017年1月在A股上市的新股吉比特，在上市收出连续11个涨停板之后，经过短期的调整又开启放量拉升的模式，从而在当年3月底成功超越茅台股价。此外，如中文在线、暴风集团等股票，亦是通过新股上市之后的股价炒作超越茅台，站上“股王”之位。但是，随着炒新势头的消失，这些股票的股价也迅速进入调整之中。

二是形成了命运共同体意识。构建人类命运共同体，是习近平主席站立时代潮头，把握人类进步方向，着眼各国共同利益提出的一项重大倡议。上合组织成员国比邻而居，发展任务相似，命运紧密相连，理应为构建命运共同体发挥先导作用。此次各方在青岛宣言中确立了人类命运共同体这一共同理念，发出“同呼吸、共命运”的时代强音，这将有利于深化上合组织成员国之间的互利合作，为上合组织的发展注入不竭动力，也将促进本地区乃至世界的共同发展与繁荣。

今天，我想围绕三个方面和大家进行交流。一是和大家一起回顾一下近几年中国期货市场的发展情况；二是探讨一下中国期货市场今后的发展方向；三是对期货经营机构提几点建议和希望。一、近几年中国期货市场的发展变化从1990年郑州粮食批发市场成立算起，中国期货市场已经走过29个年头，即将迎来而立之年。三十而立是指人到三十岁应该学有所成，并且确立了今后的人生道路。中国期货市场经过近30年的发展，在学习国外经验的基础上，结合中国实际，经过不断努力，取得了令人瞩目的成就。近几年来，证监会认真贯彻落实党中央国务院决策部署，深入学习党的十九届二中、三中、四中全会精神，凝神聚力，按照习近平总书记提出的“深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力”的总要求，坚持市场化、法治化改革方向，加大对外开放，加强整体谋划，奋力前行，期货市场发生了一系列可喜的变化。