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环球市场：欧美股市全线收跌 美油重挫4%创近5个月新低美东时间周三，欧股普跌，美股连续第二个交易日走低，科技股和金融股表现不佳，受油价下挫拖累的能源板块跌幅居前。美股芯片类股集体下跌，西部数据、应用材料跌超5%，高通跌超2%。人造肉第一股Beyond Meat涨超12%，此前该公司产品获准在加拿大最大连锁餐厅销售。美国安全软件供应商CrowdStrike正式登陆纳斯达克，上市首日股价收涨逾70%。EIA原油库存意外增加，美油大跌4%，创近5个月收盘新低。黄金期货收高0.4%，美联储降息预期支撑金价上涨。

美联储若降息，2019年黄金怎么走？美东时间6日周三，前美联储主席珍妮特·耶伦接受CNBC采访时表示，美联储必须依赖最新经济数据来确定其下一步政策是加息还是降息。如果全球经济增长真正减弱并且溢出到美国，那么下一步行动肯定有可能是降息。这呼应了三周前她的表态。当时耶伦在全美零售联合会（NRF）年度展会上表示：“如果全球经济出现下行，并且溢出效应影响到美国，我们就非常有可能已经见证了本轮加息周期中的最后一次加息。美国再加息一次或者两次是完美的可能，但没有任何事情处于预设路径。我预计美联储会暂时喘口气，在下一次行动前评估一下目前经济如何。”

从银行质押式回购利率7天的走势来看，年初至3月中旬一直在偏低位，比较符合流动性“合理充裕”的状态。企业尤其是中小企业信用条件也已有显著性修复，民企信用利差逐步下行。背景四：资本市场战略定位的确认2018年10月，国务院金融稳定发展委员会第十次专题会议指出 “发挥好资本市场枢纽功能。资本市场关联度高，对市场预期影响大，资本市场对稳经济、稳金融、稳预期发挥着关键作用。要坚持市场化取向，加快完善资本市场基本制度。前期已经研究确定的政策要尽快推出，要深入研究有利于资本市场长期健康发展的重大改革举措”。2018年12月的中央经济工作会议指出“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。”2019年4月的政治局会议进一步指出“要以关键制度创新促进资本市场健康发展，科创板要真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制。”

数据来源：Wind、国都期货研究所图11 全球三大油脂供需平衡（百万吨）数据来源：Wind、国都期货研究所图12 全球豆油供需平衡（百万吨）数据来源：Wind、国都期货研究所图13 全球棕榈油供需平衡（百万吨）数据来源：Wind、国都期货研究所

所谓‘裸体战术’，就是把想要说的话，好听也罢，不好听也罢，都直白地一次性全说到位，说到底，说到最后。一次全部都说到位，说明白，互相摊底牌，这样反而能够达到互相理解、促进合作的效果。举个例子，大家都知道，过去我们六个人一起创办了万通。在第一次界定合伙人权益关系的时候，我们都不懂得后来的《公司法》规定股东权利的这套做法，也没有现代公司治理的概念，所以我们用的是水泊梁山的模式，也就是‘座有序、利无别’，虽然大家的职务有些差别，但是利益分配是平均的。

3）稳增长和减税降费导致企业预期好转。政治局会议指出一季度“市场信心明显提升”。我们从PMI生产经营活动预期、BCI企业销售前瞻指数等预期指标的变化中可以看到这一过程。背景三：货币环境偏宽，信用条件修复一季度新增社融增速从去年全年的-14%恢复至39%，社融存量增速从去年底的9.8%恢复至10.7%。